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高盛的衍生品交易员、资金流策略师Scott Rubner发出了未来美股形势不妙的警告。
Rubner的新近报告指出,目前市场的情绪不再看空,变为贪婪,投资者不再做空,散户投资者重回股市怀抱,在步入今年夏季之际,流动性目前强劲,而养老金正在进行资金配置的再平衡,美股上市公司在进入禁止股票回购的时期,资金流动形势有变,夏季的流动性可能减少,本周之后的市场环境会变得更困难。那些将被阻止进入市场的投资者此时已经被阻止入场。
报告展示了以下图表显示,高盛的股票情绪指标目前处于2021年4月9日以来最高水平,体现投资者的持仓集中。该指标追踪机构、散户和美国以外地区投资者的持股,占美股市场的80%。
下图显示,散户大批回归。散户抱团的小盘股活动明显回升,高于过去五年99%的水平。
小盘股的交易活动高于过去五年93%的时期。
Rubner提醒,去年9月13日,美股期货的空仓规模达5100亿美元,而目前多仓规模有200亿美元。
进入二季度末,养老金的投资组合在进行调整,处于再平衡的过程,大规模的股票再平衡意味着股票抛售。高盛的模型估算,月末和季末将有 330亿美元美股票因被养老金抛售,这是去年6月以来最大规模的再平衡,几乎比过去三年83%的时期的平均水平高一倍。
全球债券的抛售几乎没有增加,但如果债券上涨,商品交易顾问(CTA)就会大举买入债券,预计购买规模会有很大的上行偏差。
最后看禁止企业回购期。目前高盛估算,禁止回购的窗口期到7月28日结束。当前,标普500 60%的成份股都被禁止回购,预计到下周末,这个比例会增加到85%。